Entrevista a John LaForge, jefe de estrategia de activos reales.

John LaForge, jefe de estrategia de activos reales en Wells Fargo, ha estudiado el comportamiento de los commodities de los últimos 300 años y asegura que sus precios se mueven juntos en ciclos de largos plazo. Hoy, asegura que seguimos en un “bear market”, donde no veríamos grandes movimientos en el cobre.

China ya no está creciendo como en el primer trimestre, ¿cómo afecta al cobre?

-Creo que va a ceder, pero no va a caer por un abismo. En años recientes la correlación entre el PIB de China y el cobre ha decaído, eso se debe a que su crecimiento promedio de compra de cobre se ha desacelerado. Por lo tanto, en término de impacto, China ya no es el mismo país de antes.

¿A qué indicadores debemos poner más atención?

-China sigue siendo uno de los factores que hay que mirar, solo que no es el principal. Probablemente, en estos momentos lo primordial son los inventarios. Pueden mirar en la Bolsa de Metales de Londres, el crecimiento de los inventarios año a año, que ahora están subiendo casi 110% anual y esa es la razón por la cual los precios comenzaron a hundirse.

¿Cuáles son sus perspectivas para final de año?

-No hacemos proyecciones, pero probablemente estaremos viendo un precio de US$2,30 o US$2,40 la libra (ayer cerró en US$2,57), algo por el estilo. Pero lo que vemos es que tenemos mucho cobre en los inventarios y además, desde una perspectiva de gestión de activos, en el mercado de futuros del cobre están vendiendo sus posiciones de largo plazo, lo que nos dice que ellos también esperan precios más bajos.

¿En qué parte del gran ciclo estamos?

-He investigado el movimiento de los commodities de los últimos 300 años y he visto que se mueven juntos como una familia, no necesariamente a diario o mensualmente, pero sí están en el mismo ciclo. Por lo tanto, si cae el petróleo, probablemente también lo hará el cobre.

Todos fueron parte de un largo súper ciclo de 16 años aproximadamente, después de eso colapsaron los precios, algo que siempre ocurre, en un periodo de cinco años entre 2011 y 2016, siendo el petróleo el último en colapsar. Esto forma parte del periodo “bear market”, que tras el colapso mantiene los precios bajos por aproximadamente 15 años. Cuando los precios colapsaron vamos a los inventarios y ahí nos damos cuenta que hay un exceso de oferta de commodities capaz de hacer caer los precios cuando entran en rally.

¿No hay políticas que Chile pueda tomar al respecto?

-El cobre no se va a mover a ninguna parte por muchos años, por lo tanto aunque tomara políticas al estilo del consorcio del petróleo no cambiaría mucho el escenario. El súper ciclo es el que domina.

¿Qué espera del acuerdo de la OPEP en el crudo?

-No creo que tengan la habilidad de controlar los precios en este punto. La OPEP tiene en su poder el 40% de la producción mundial de petróleo, pero cada vez que el precio sube obedece más a la producción de EEUU.( Pulso)